L'electrònica de l'automòbil, que ha anat creixent ràpidament en els últims anys, pot enfrontar-se a reptes.Freescale, el líder mundial del mercat de semiconductors d'automoció, va créixer només un 0,5% el segon trimestre.La cadena de la indústria electrònica aigües avall de la recessió, va decidir que tota la indústria electrònica mundial encara estarà en el núvol de temporada baixa envoltat per sota.
L'excés d'inventaris de semiconductors a la cadena mundial de subministrament d'electrònica es va mantenir alt durant el primer semestre.Segons iSuppli, els inventaris de semiconductors van augmentar durant el primer trimestre, tradicionalment una temporada de vendes lenta, fins a un màxim de 6.000 milions de dòlars, i els dies d'inventari (DOI) dels proveïdors van ser de gairebé 44 dies, quatre dies més que a finals de 2007. Excés d'existències. en el segon trimestre es van mantenir pràcticament sense canvis respecte al primer trimestre, ja que els proveïdors van acumular existències durant una segona meitat de l'any relativament forta.Tot i que la demanda aigües avall a causa del deteriorament de l'entorn econòmic és una preocupació, creiem que l'excés d'inventari a la cadena de subministrament podria reduir els preus mitjans de venda de semiconductors, contribuint al deteriorament del mercat durant la segona meitat de l'any.
Els beneficis del primer semestre de les empreses cotitzades van ser pobres
Durant el primer semestre d'aquest any, les empreses cotitzades del sector de components electrònics van assolir uns ingressos operatius totals de 25.976 milions de iuans, un 22,52% més que el mateix període de l'any passat, inferior a la taxa de creixement dels ingressos de totes les accions A (29,82%). ;El benefici net va assolir els 1.539 milions de iuans, un augment del 44,78% interanual, superior a la taxa de creixement del 19,68% del mercat d'accions A.No obstant això, excloent el sector de les pantalles de cristall líquid, el benefici net del sector electrònic durant la primera meitat de l'any va ser només de 888 milions de iuans, un 18,83 per cent inferior al benefici net de l'any passat de 1.094 milions de iuans.
Mig any de caiguda dels beneficis nets de la placa electrònica és principalment per la caiguda important del marge brut del negoci principal.Aquest any, la indústria manufacturera nacional s'enfronta generalment a molts factors, com ara l'augment dels preus de les matèries primeres i els recursos, l'augment dels costos laborals i l'apreciació del RMB.És una tendència inevitable que el marge de benefici brut de les empreses d'electrònica disminueixi.A més, les empreses nacionals es troben bàsicament a l'extrem mitjà i baix de la piràmide tecnològica i només depenen de l'avantatge del cost laboral per ocupar un lloc al mercat internacional;Sota el context macro de la indústria electrònica global que entra en el període de maduresa, la competència de la indústria és cada cop més ferotge, el preu dels productes electrònics ha mostrat una forta caiguda i els productors nacionals no tenen dret a parlar sobre els preus.
Actualment, la indústria electrònica de la Xina es troba en el període de transformació de l'actualització tecnològica, i l'entorn macro d'enguany per a les empreses electròniques de la Xina és un any difícil.La recessió mundial, la reducció de la demanda i l'augment del iuan han exercit una gran pressió sobre la indústria electrònica del país, que depèn en un 67% de les exportacions.Per combatre la inflació, el govern ha endurit la política monetària per evitar el sobreescalfament de l'economia i reduir les rebaixes fiscals als exportadors.A més, els costos d'explotació i els costos laborals continuen augmentant, i els preus dels aliments, la gasolina i l'electricitat no han parat de pujar.Tot tipus de factors anteriors fan que l'espai de beneficis de les empreses electròniques domèstiques es trobi amb una greu pressió.
La valoració de la placa no és avantatjosa
El nivell global de valoració de P/E del sector de components electrònics és superior al nivell mitjà del mercat d'accions A.Segons l'anàlisi de dades de China Daily el 2008, la ràtio de guanys dinàmics actuals del mercat d'accions A el 2008 és de 13,1 vegades, mentre que la placa de components electrònics és de 18,82 vegades, la qual cosa és un 50% més alta que el nivell global del mercat.Això també reflecteix els guanys de les empreses cotitzades de la indústria electrònica que s'espera que disminueixin, fent que la valoració global de la placa estigui relativament sobrevalorada.
A la llarga, el valor de la inversió de les accions electròniques A-share rau en la millora de l'estat i la rendibilitat de la indústria aportada per l'actualització dels productes i tecnologies empresarials.A curt termini, si les empreses d'electrònica poden obtenir beneficis, la clau és si el mercat d'exportació es pot recuperar i si els preus de les matèries primeres i altres matèries primeres cauran gradualment fins a un nivell raonable.El nostre judici és que la indústria de components electrònics es mantindrà en un refluig relativament baix fins que acabi la crisi subprime dels EUA, les economies dels EUA i d'altres països desenvolupats es recuperin, o els sectors de l'electrònica de consum o d'Internet no generin demanda de noves aplicacions pesades.Continuem mantenint la nostra qualificació d'inversió “neutral” en el sector de components electrònics, atès que l'actual context de desenvolupament extern advers del sector no mostra signes de millora en el previsible quart trimestre.
Hora de publicació: 18-gen-2021